今世缘(603369):表现稳健,优势扩大-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、维持“增持”评级，目标价57.07元。

   2、下修2025-2026年盈利预测，新增2027年预测，预计2025-27年EPS分别为2.91元、3.08元、3.28元。

   3、2025Q1收入同比增长9.17%，特A+及特A类产品收入分别增长6.6%、17.4%。

   4、2025Q1省内市场稳健，南京、淮安收入分别增长5.2%、9.0%。

   5、2025Q1净利润同比增长7.27%，毛利率、销售费用率分别同比下降0.6pct、0.9pct。

   6、公司销售收现同比增长25.4%，合同负债5.38亿元。

   7、看好公司在苏南市场及大众价位带的增量空间，竞争优势有望强化。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-27年营业收入分别为125.67亿元、134.99亿元、144.24亿元，同比增长8.8%、7.4%、6.9%。归母净利润分别为36.26亿元、38.36亿元、40.87亿元，同比增长6.3%、5.8%、6.5%。维持“增持”评级，目标价57.07元。

  

   #风险提示：

   食品安全、产业政策调整等。

  

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