大秦铁路(601006):煤炭运量承压致业绩下滑,4月大秦线运量转正,持续看好公司核心资产价值-2024年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入746.27亿元，同比下滑7.89%，归母净利润90.39亿元，同比下滑24.23%。

   2、2025年Q1公司实现营业收入178.01亿元，同比下滑2.56%，归母净利润25.71亿元，同比下滑15.61%。

   3、2024年销售毛利率15.3%，同比减少5.36个百分点；2025年Q1销售毛利率16.29%，同比减少4.94个百分点。

   4、2024年货运业务实现营收534.41亿元，同比下降12.73%，占主营业务收入的72.88%；大秦线完成货运量39,215万吨，同比下降7.1%。

   5、2024年客运业务实现营收100.1亿元，同比增长12.23%，占主营业务收入的13.65%；发运旅客4,641万人，同比增长8.3%。

   6、2025年4月大秦线运量同比增长0.99%，1-4月累计下降4.1%。

  

   #盈利预测与评级：

   1、调整2025-26年盈利预测至99.52、103.36亿元，新增2027年盈利预测104.26亿元。

   2、对应2025-27年EPS分别为0.49、0.51和0.52元，PE均为13倍。

   3、目标价7.7元，维持"推荐"评级。

  

   #风险提示：

   经济大幅下滑，运量不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。