温氏股份(300498):成本优化驱动盈利反转,猪鸡双板块增长强劲-2024年年报和2025年一季报点评

#核心观点:

   1、2024年公司实现营收1049.24亿元,同比增长16.68％,归属净利润92.30亿元,扣非后净利润95.73亿元,同比均扭亏为盈。

   2、2025年一季度实现营收243.31亿元,同比增长11.37％,归属净利润20.01亿元,同比扭亏为盈,是近四年来首次实现一季度盈利。

   3、2024年生猪出栏量3018.27万头,同比增长14.93％,商品猪销售均价16.71元/公斤,同比上涨12.83％,养殖成本约14.3元/公斤,同比下降13.9％,头均盈利约290元。

   4、2024年肉鸡出栏12.08亿只,同比增长2.09％,销售均价13.06元/公斤,同比下跌4.60％,养殖成本约12.1元/公斤,同比下降11.7％,羽均盈利2.1元左右。

   5、2025年一季度生猪出栏859.4万头,同比增长19.7％,商品猪销售均价15.2元/公斤,同比上涨6.6％,养殖成本约12.8元/公斤,头均盈利约281元。

   6、2025年一季度肉鸡出栏2.82亿只,同比增长5.4％,销售均价10.9元/公斤,同比下跌16.1％,养殖成本约11.2元/公斤,预计小幅亏损2.8亿元。

   7、2025年公司生猪出栏量预计达到3400万头,能繁母猪约185万头,已提前达成年底目标。

   8、公司拟现金分红13.2亿元,2024年度累计现金分红总额为23.2亿元。

  

   #盈利预测与评级:

   预计2025、2026年公司实现归母净利润100亿元、50亿元, 重点推荐。

  

   #风险提示:

   1、突发动物疾病的影响导致企业业绩与出栏规模不达预期;

   2、饲料原材料价格显著上升;

   3、公司扩张速度不及预期;

   4、需求短期显著下滑。

  

   本报告摘要不保证其100％准确性,如有疑问,请阅读正文文件。