国泰集团(603977):25Q1业绩稳定,含能材料支撑未来发展-一季报点评

#核心观点：

   1、公司民爆主业稳定，含能材料新项目支撑未来发展。

   2、2025年一季度扣非净利润3966万元，同比增长17.09%，工业炸药和爆破工程实现增长。

   3、爆破工程2025年一季度营业收入1.14亿元，同比增长15.31%，工业炸药销量2.49万吨，同比增长7.06%。

   4、公司计划建设年产3000吨-4300吨含能新材料生产线项目，预计2025年9月底建成投产。

   5、2024年计提商誉减值准备1.15亿元，因控股子公司太格时代业绩下滑。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年EPS分别为0.50、0.67、0.81元，给予26年PE估值25倍，目标价16.75元，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   产品价格下跌；在建项目进展不及预期。

  

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