航宇科技(688239):外贸业务大力发展,国内国际双轮驱动

#核心观点：

   1、航宇科技2024年实现营业总收入18.05亿元，同比下降14.19%；归母净利润1.89亿元，同比增长1.63%。2025年一季度营业总收入4.22亿元，同比减少26.99%；归母净利润0.43亿元，同比下降23.20%。

   2、公司国内市场聚焦国产大飞机配套及新兴领域突破，作为C919适配发动机Leap-1C环锻件核心供应商，多个件号市场占有率全球领先，并参与国产CJ1000/2000航空发动机配套研制。

   3、国际市场深度服务GE航空、普惠、赛峰、罗罗等国际航空巨头，新签/续签长协供货协议，海外燃气轮机锻件收入持续增长，国际业务毛利率由2023年22.75%提升至2024年25.89%。

   4、公司核心竞争力显著，荣获多项国家级荣誉，是国内为数不多的航空环形锻件研制与生产专业化企业，具备明显的市场先入优势。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025年至2027年归母净利润分别为2.74、3.37、4.04亿元，EPS分别为1.85、2.28、2.73元，对应P/E分别为23.1、18.8、15.7倍。首次给予"增持"评级。

  

   #风险提示：

   市场风险、技术创新风险、财务风险、环保风险

  

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