锐科激光(300747):静待格局改善,未来产业有望逐步发力

#核心观点：

   1、2025Q1实现营收7.15亿元，同比-10.72%；归母净利润0.17亿元，同比-73.36%；扣非归母净利润0.02亿元，同比-94.02%。

   2、公司持续推进降本增效，25Q1研发费用率同比上升1.01pct至9.71%，“毛利率-销售费用率”同比下降5.69pct。

   3、经营活动产生的现金流量净额为0.31亿元，较上年同期的-0.21亿元实现大幅改善。

   4、2024年海外收入1.97亿元，同比增长近40%，目前海外已形成16家销售与服务网点，计划2025年新增4个海外服务网点。

   5、在高功率光纤激光器领域保持行业前列，2024年万瓦以上产品出货量近6800台，同比增长超过20%。

   6、积极拓展高附加值应用领域，包括航空航天增材制造、船舶激光应用、光伏BC电池加工、半导体微加工等新兴应用领域。

   7、持续聚焦战略新兴产业：机器人领域、半导体及AI相关领域、激光雷达、激光测量、激光医疗、激光美容等新兴应用市场。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年实现归母净利润1.88、2.86、3.44亿，对应PE分别为57x、38x、31x。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   1、制造业修复低于预期的风险；

   2、市场竞争加剧的风险；

   3、产品降本不及预期的风险。

  

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