奥特维(688516):受光伏周期影响业绩承压,产品及海外布局稳步推进

#核心观点：

   1、奥特维2024年营业收入91.98亿元，同比增长45.94%；归母净利润12.73亿元，同比增长1.36%。

   2、2024年第四季度营业收入22.76亿元，同比增长10.34%；归母净利润1.07亿元，同比下降73.48%。

   3、2025年第一季度营业收入15.34亿元，同比下降21.90%；归母净利润1.41亿元，同比下降57.56%。

   4、光伏设备产品销售收入77.70亿元，同比增长44.86%，毛利率32.19%，同比下降4.30pct。

   5、锂电设备产品销售收入4.60亿元，同比增长32.53%，毛利率29.68%，同比下降2.98pct。

   6、半导体设备产品销售收入0.46亿元，同比增长120.60%，毛利率27.80%，同比下降5.66pct。

   7、2024年新签订单总额101.49亿元，同比下降22.49%；截至2024年12月31日，在手订单118.31亿元，同比下降10.40%。

   8、2024年研发费用4.30亿元，同比增长31.49%。

   9、2024年海外订单占比超过30%，马来西亚公司将于2025年正式投产。

  

   #盈利预测与评级：

   2025-2027年营业收入预测分别为79.49/64.23/62.31亿元，归母净利润预测分别为9.85/8.79/9.23亿元。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   1）主要客户发生不利变动，合同执行进度未达预期，存货跌价、验收周期拉长及应收账款回收的风险；2）产品毛利率波动风险；3）研发布局与下游行业发展趋势不匹配的风险，核心人员流失以及技术失密的风险；4）下游需求下滑，特别是光伏行业出清进度低于预期，公司的设备需求将出现下滑的风险；5）国际贸易政策、关税、国际通胀水平等国际政治经济环境变化带来的风险；6）研究依据的信息更新不及时，未能充分反映公司最新状况的风险。

  

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