明泰铝业(601677):2024年单吨净利同比显著提升,高端应用领域拓展改善公司产品结构-2024年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入323.21亿元，同比增长22.23%；归母净利润17.48亿元，同比增长29.76%。

   2、2024年单吨净利润1191.7元/吨，较2023年提升100.5元/吨，新能源、电子家电、汽车及交通运输领域产品占比提高约5Pct。

   3、2025年Q1公司铝板带箔产量为38.46万吨，同比增长11.58%；销量为37.49万吨，同比增长10.33%。

   4、取消铝材出口退税政策实施后，2024年12月公司铝板带箔产销数据仍可达12万吨以上。

   5、电解铝纳入全国碳市场渐行渐近，再生铝将受益明显，每吨再生铝可节约碳税972.8元。

   6、2025年公司将建设高端热处理线，聚焦新能源、汽车材料、半导体等领域，持续改善产品结构。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025/2026年归母净利润为20.4亿元/22.7亿元，新增2027年预测归母净利润为24.8亿元，2025年-2027年对应当前股价的PE估值分别为7/7/6X，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   铝价大幅波动风险；公司在建项目产能释放不及预期。

  

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