温氏股份(300498):生产成绩持续提升,猪鸡稳步扩张-公司简评报告

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入1049.24亿元，同比增长16.68%；归母净利润92.3亿元，同比增长244.46%。2025年一季度营业收入243.31亿元，同比增长11.37%；归母净利润20.01亿元，同比增长261.92%。

   2、生猪销量稳健增长，2024年销售肉猪3018.27万头，同比增长14.93%，占全国生猪出栏总量的4.3%。2024年毛猪销售均价16.71元/公斤，同比增长12.83%；销售收入648.55亿元，同比增长33.71%。2025Q1销售肉猪859.35万头，同比增长19.69%。

   3、肉鸡出栏量回升，2024年销售肉鸡12.08亿只，同比增长2.09%，约占全国肉鸡出栏总量的8.41%。2024年毛鸡销售均价13.06元/公斤，同比下降4.6%；肉鸡销售收入357.18亿元，同比下降2.58%。2025Q1销售肉鸡2.82亿只，同比增长5.39%。

   4、公司资产负债表持续修复，2024年资产负债率53.14%，同比下降8.27个百分点；2025Q1降至51.45%。公司资金储备较为充裕，目标2025年底资产负债率降至45%左右。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为92.69/96.74/110.56亿元，对应EPS分别为1.39/1.45/1.66元，对应当前股价PE分别为12/12/10倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   市场需求不及预期、重大疫病风险、原材料价格波动风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。