德业股份(605117):新产品+新市场双重赋能,高增长有望持续

#核心观点：

   1、德业股份2024年实现营业收入112.06亿元，同比增长49.83%，归母净利润29.6亿元，同比增长65.29%。

   2、逆变器业务2024年收入55.6亿元，同比增长25.44%，储能电池包业务收入24.5亿元，同比增长177.19%。

   3、公司加强海外市场布局，2024年外销收入同比增长83.20%，在德国、巴基斯坦、巴西等国家均有布局。

   4、公司推出工商业储能新产品，聚焦非洲/东南亚等新兴市场，预计25Q2量产。

   5、尼日利亚/中东/东南亚等新兴市场有望爆发，受益于政策支持和光伏价格下降。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营业收入分别为148.4/187.3/236.0亿元，归母净利润分别为36.4/45.8/54.7亿元，对应15.63/12.41/10.40倍PE，给予2025E的每股净利润19倍PE估值，对应目标价107元，首次覆盖，给予"买入"评级。

  

   #风险提示：

   储能业务进展不及预期；盈利预测与估值模型不及预期

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。