玲珑轮胎(601966):Q1业绩有所承压,海外新基地落子巴西-年报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现收入220.6亿元（同比+9.4%），归属净利润17.5亿元（同比+26.0%），归属扣非净利润14.0亿元（同比+8.4%）。拟每10股派发现金红利0.14元（含税）。

   2、2025年Q1实现收入57.0亿元（同比+12.9%，环比-6.7%），归属净利润3.4亿元（同比-22.8%，环比+739.8%），归属扣非净利润2.8亿元（同比-34.6%，环比+3678.1%）。

   3、2024年业绩增长主要由于：价格稳定、销量增长9.6%、海外市场占有率提升、获得美国双反退税款5606万美元。

   4、Q1销量2141.0万条（同比+12.8%，环比-11.2%），单胎收入266.1元（环比+12.7元）。

   5、Q1毛利率14.9%（同比-8.5pct，环比-1.2pct），原材料成本同比提升14.0%。

   6、公司拟在巴西设立新基地，投产后预计年销售收入77.6亿元。

   7、公司计划发行H股股票以提升资本实力。

   8、2024年全球配套渠道收入59.3亿元（同比+5.9%），为全球60多家主机厂提供配套服务。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年净利润分别为17.5亿元、24.5亿元及31.0亿元。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   1、海内外项目投产进度不及预期；2、贸易摩擦加剧，原材料价格波动。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。