巨星科技(002444):订单稳定增长,积极筹备东南亚制造基地-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2025Q1巨星科技实现营业收入36.56亿元，同比增长10.59%；归母净利润4.61亿元，同比增长11.44%。

   2、受限于东南亚产能不足，订单增长快于营收增长，公司重点发展欧美家庭消费用手工具及电动工具领域，同时布局工业工具。

   3、2025Q1毛利率达30.31%，同比有所下降但环比持平，主要因启用部分国内产能导致关税成本增加。

   4、排除计提资产减值损失5404万元的影响，归母净利润同比增长约23%。

   5、积极筹备东南亚制造基地，2025Q1在建工程同比增长37.78%，资本开支同比增长263.55%。

   6、东南亚锂电池包产能通过沃尔玛客户验厂审核，显示电动工具海外生产能力增强。

   7、预计2025/2026/2027年归母净利润分别为27.9/33.4/39.6亿元，对应PE 10/8/7倍。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025/2026/2027年公司实现归母净利润27.9/33.4/39.6亿元，对应PE 10/8/7倍。

  

   #风险提示：

   1、汇率、运费、原材料波动风险；

   2、贸易摩擦，关税上行风险；

   3、子公司业务开展不及预期风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。