景嘉微(300474):持续开展高性能GPU研发,新产品进入推广应用阶段

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收4.66亿元，同比减少34.62%；归母净利润-1.65亿元，同比减少376.67%。

   2、2025Q1公司实现营收1.02亿元，同比减少5.46%；归母净利润-0.55亿元，同比减少375.50%。

   3、2024年图形显控领域产品、小型专用化雷达领域产品、芯片领域产品分别实现营收2.45亿元、0.61亿元、1.35亿元，同比增速分别为-47.27%、-54.01%、33.72%。

   4、2024年和2025Q1公司研发费用分别为2.81亿元和0.70亿元，占营收比重分别为60.2%和68.2%。

   5、公司已成功研发JM5400、JM7200、JM9系列、JM11系列和景宏系列等GPU芯片、模块和整机产品，应用场景扩展至AI训练、AI推理和科学计算领域。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年实现归母净利润0.42亿元、1.26亿元、2.35亿元，对应当前股价市盈率水平为856x、287x、154x，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   1、信创推进速度不及预期；

   2、新产品的落地存在不确定性。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。