中国平安(601318):产寿险领头公司,业务具有较强韧性-首次覆盖报告

#核心观点：

   1、中国平安是我国金融牌照最齐全、业务范围最广泛的综合金融集团之一，业务覆盖保险、银行、资管等各个领域。

   2、集团收入及利润主要来源于寿险业务，2024年末，寿险业务贡献逾7成的净利润。

   3、平安寿险深化改革，个险渠道人力规模企稳回升，人均产能持续改善，业务品质不断提升，新业务价值率大幅改善。

   4、平安产险业务极具韧性，2024年综合成本率改善至98.3%，承保利润由亏转盈。

   5、公司目标市值为11219亿元，对应目标价为61.61元/股，较当前价格有20.4%的增长空间。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业收入分别为10932.13亿元、11517.20亿元、12100.33亿元，同比增长6.2%、5.4%、5.1%。预计2025-2027年归属母公司股东净利润分别为1301.99亿元、1436.41亿元、1450.00亿元。首次覆盖，给予"买入"评级。

  

   #风险提示：

   行业政策变化；市场波动加剧；公司改革不如预期；保费增长不如预期；估值受跨市场对标标的影响，或存在一定偏差。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。