奥飞娱乐(002292):叠叠乐产品力已渐显看AI赋能IP内容新动能-公司动态研究报告

#核心观点：

   1、公司以内容为支点打造全年龄段IP矩阵，包括“巴啦啦小魔仙”、“铠甲勇士”等知名IP，并通过不同媒介和技术持续赋能IP触达用户，形成IP+产业商业闭环。

   2、2024年公司玩具、婴童、影视三大类收入分别为10.26、12.12、3.96亿元，收入占比分别为37.77%、44.64%、14.58%，结构均衡发展。

   3、公司通过“玩点无限”品牌战略布局潮玩市场，开发自有IP及合作IP产品如叠叠乐、糖果粒等，并计划增加毛绒玩偶及可动玩偶。

   4、公司积极拥抱AI技术，已推出AI毛绒陪伴玩具喜羊羊，并与电信运营商合作推出智能玩具，展示柔性供应链能力。

  

   #盈利预测与评级：

   预测公司2025-2027年收入分别为27.46、28.70、30.74亿元，归母净利润分别为1.53、2.35、3.11亿元，EPS分别为0.10、0.16、0.21元，当前股价对应PE分别为85.8、55.8、42.2倍。维持“买入”投资评级。

  

   #风险提示：

   市场竞争加剧风险；IP开发不及预期的风险；海外业务市场风险；业绩不及预期带来商誉减值的风险；业务快速扩张带来的管理风险；新上玩具销售不及预期的风险；人才资源不足风险；应收账款及信用资产减值的风险；项目成本控制风险以及项目实施的管理风险；创新业务拓展不及预期的风险；新技术应用不及预期的风险；宏观经济波动风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。