裕同科技(002831):业绩稳健增长,海外布局持续完善-2024年年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、下调公司2025-2026年盈利预期，新增2027年盈利预期，预计2025-2027年EPS为1.77/1.92/2.28元。

   2、2024年公司实现营业收入171.57亿元，同比增长12.71%；归母净利润14.09亿元，同比下滑2.05%。

   3、分业务看，2024年纸制精品包装/包装配套产品/环保纸塑品营收分别为124.2/25.0/12.7亿元，同比+12.5%/-4.4%/+19.5%。

   4、2024年内销营收94.6亿元，同比+8.5%；外销营收34.5亿元，同比+37.5%。

   5、2025Q1公司实现营收36.9亿元，同比+6.42%；归母净利润2.41亿元，同比+10.26%。

   6、公司进一步完善海外布局，墨西哥和菲律宾新工厂投产，支撑重型包装和皮盒包装新品类业务。

   7、公司环保包装业务持续巩固市场份额，努力实现可持续增长。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营业收入分别为193.02/220.04/252.82亿元，归母净利润分别为16.44/17.89/21.21亿元。给予公司2025年16.0xPE，目标价28.30元，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   原材料价格持续上涨，下游消费需求不及预期等。

  

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