招商轮船(601872):油运运价中枢已回升,股息支撑估值下限-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2025Q1业绩同比承压，归母净利8.65亿元，同比-37%，主要受油运与干散高基数影响。

   2、油运净利同比下降约四成，受2024年12月运价低迷影响；干散货净利同比下降超五成；集运净利同比大增222%。

   3、油运供需有望继续向好，受益于伊朗制裁升级、原油增产周期开启等因素。

   4、公司重视股东回报，估算2025年股息率4.2%，支撑估值下限。

   5、维持2025-27年净利预测56/71/74亿元，对应EPS0.69/0.87/0.91元。

  

   #盈利预测与评级：

   维持2025-27年净利润预测56/71/74亿元，对应EPS0.69/0.87/0.91元。维持增持评级，目标价9.71元。

  

   #风险提示：

   经济波动、地缘形势、制裁与环保措施执行不及预期等。

  

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