万达电影(002739):25Q1业绩高增,关注储备片单释放

#核心观点：

   1、2025Q1中国电影票房大盘243.9亿元，同比增长49.1%，观影人次5.2亿，同比增长43%。

   2、2025Q1公司直营影院票房34.2亿元，同比增长44.9%，观影人次6397.9万，同比增长32.7%，市占率14.02%，稳居行业首位。

   3、2025Q1公司出品发行的影片《唐探1900》和《熊出没·重启未来》于春节档上映，票房分别为36.03亿元和8.15亿元。

   4、公司“唐探”系列影片累计票房突破123亿元，IP影响力持续扩大。

   5、公司后续储备项目丰富，投资出品的《人生开门红》于2025年5月1日上映，后续片单包括《有朵云像你》、《蛮荒禁地》、《寒战1994》等。

   6、2025Q1公司IP衍生品业务表现良好，春节档推出“四喜财神”文创产品，21万只全部售罄，带动非票收入稳步增长。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年收入为144.63/159.58/170.77亿元，对应增速为17.00%/10.34%/7.01%；归母净利润为11.03/12.61/13.67亿元，对应增速为217.3%/14.38%/8.38%；2025-2027年PE为21.5x/18.8x/17.4x。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   影视作品表现不确定性风险、影视作品进度不达预期、影院业务表现不达预期。

  

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