诺泰生物(688076):25Q1高于预告中枢,看好多肽、寡核酸业务持续兑现

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入16.25亿元，同比增长57.21%；归母净利润4.04亿元，同比增长148.19%；扣非归母净利润4.08亿元，同比增长142.60%。

   2、2025年第一季度公司实现营业收入5.66亿元，同比增长58.96%；归母净利润1.53亿元，同比增长130.10%；扣非归母净利润1.52亿元，同比增长131.79%。

   3、2024年毛利率67.68%（+6.71pp），净利率24.61%（+8.60pp）。

   4、自主产品：2024年收入11.29亿元（+79.49%），达成多个战略合作，产能释放有望持续贡献增长新动能。

   5、C(D)MO：2024年收入4.94亿元（+22.34%），大订单逐步交付，2025年有望持续。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营业收入分别为22.76亿元、32.18亿元、45.76亿元，增速分别为40.06%、41.42%、42.19%；预计2025-2027年归母净利润分别为5.59亿元、7.55亿元、10.27亿元，增速分别为38.20%、35.09%、36.02%。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险；产能提升不及预期风险；核心技术人员流失风险；毛利率下降的风险；汇率波动风险；原材料供应及其价格上涨的风险，环保和安全生产风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。