四川路桥(600039):Q1新签订单高增,看好西部基建景气度回升-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2025年Q1公司实现收入229.86亿元，同比+3.98%，归母净利润17.74亿元，同比+0.99%。

   2、2025Q1公司新签合同额总计346.81亿元，同比+18.87%，其中基建领域新签304.56亿元，同比+27.95%。

   3、2025Q1公司毛利率14.51%，同比-1.29pct，期间费用率共计同比-1.85pct至4.57%。

   4、2025Q1公司经营性现金流净额为-30.53亿元，同比多流出0.75亿元。

   5、公司计划2025-2027年每年分红比率不低于60%，较目前50%进一步提升。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司归母净利润81.53/84.59/87.87亿元，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   需求不及预期，成本高于预期，回款不及预期。

  

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