新化股份(603867):一季度业绩环比大幅增长,合成香料增量贡献明显

#核心观点：

   1、2024年公司收入29.66亿元，同比增长14.22%，归母净利润2.27亿元，同比下降10.18%；2025年一季度收入7.65亿元，同比增长2.81%，归母净利润0.72亿元，环比增长53.26%。

   2、2024年脂肪胺收入14.53亿元，同比增长17.87%，销量12.76万吨，同比增长26.43%；合成香料收入7.9亿元，同比增长52.25%，销量2.34万吨，同比增长57.56%。

   3、2025年一季度综合毛利率21.9%，环比提高1.7pct；脂肪胺销售均价环比上涨5.2%，合成香料销售均价环比上涨1.6%。

   4、宁夏新化一期项目已陆续投产，江苏香料新增产能等项目预计2025年建成试产，萃取法提锂技术已应用于多家企业。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为2.75亿、3.26亿、3.75亿元，EPS分别为1.43、1.69、1.94元，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   产品价格下跌、原材料价格上涨、新项目投产不及预期。

  

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