石基信息(002153):SaaS+AI持续推进,短期承压但长期空间广阔

#核心观点：

   1、公司2024年收入29.5亿元，同比+7.2%，归母净利润-2.0亿元，亏损扩大；2025Q1收入5.9亿元，同比-6.2%，归母净利润0.21亿元，同比+85.4%。

   2、SaaS业务ARR达5.2亿元，同比增长25%，企业客户门店总数超8万家，平均续费率超90%。

   3、全球化业务收入占比提升至20.3%，目标客户群拓展至全球高端酒店市场。

   4、云POS上线客户4333家，云PMS新签新濠酒店集团等标杆客户，全球上线629家酒店。

   5、2024年毛利率34.9%，下滑主要因Daylight PMS无形资产摊销；2025Q1毛利率49.2%，与去年同期持平。

   6、经营性净现金流持续向好，2024年6713万元，2025Q1-1.1亿元（同比改善）。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-27年收入分别为34.1、40.2、48.4亿元，归母净利润分别为0.6、1.9、2.9亿元。参考可比公司平均25年PS 9x，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   下游酒店餐饮业景气度不及预期；云产品推广不及预期；国际环境变化影响产品出海。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。