同庆楼(605108):婚宴需求回暖,多轮驱动利润释放-2024年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、“双春年”婚宴需求回暖，预计2025-2027年EPS分别为0.81、1.39、1.79元，同比+111.1%/+70.6%/+29.4%。

   2、2024年营收25.25亿元/同比+5.14%，归母净利润1.00亿元/同比-67.09%，扣非归母净利润0.94亿元/同比-63.05%。

   3、2024Q4收入6.60亿元/同比-8.15%，归母净利润0.17亿元/同比-83.49%，扣非归母净利润0.18亿元/同比-81%。

   4、2025Q1收入6.92亿元/同比+0.17%，归母净利润0.52亿元/同比-21.36%，扣非归母净利润0.48亿元/同比-25.96%。

   5、2024年净利润下降主要受“无春年”习俗影响，宴会类业务需求不足，同店收入下滑，新店亏损4,457.6万元。

   6、2025年计划新增3-5家餐饮门店，改造20家老门店；宾馆业务计划实现3-4家直营门店开业；食品业务计划新增100-150家加盟店。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业收入分别为31.42亿元、37.41亿元、43.25亿元，归母净利润分别为2.11亿元、3.60亿元、4.66亿元。给予2025年32xPE，目标价25.92元，维持增持评级。

  

   #风险提示：

   消费需求疲软，门店爬坡不及预期。

  

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