中国核电(601985):短期业绩略有承压,核电主业经营向好

#核心观点：

   1、2024年公司营业收入772.72亿元，同比增长3.09%，归母净利润87.77亿元，同比减少17.38%。非经营性因素（税费及减值）是业绩承压主因，剔除后利润总额同比减少0.62%。

   2、2025年一季度营业收入202.73亿元，同比增长12.70%，归母净利润31.37亿元，同比增长2.55%。核电归母净利润同比增长11.52%，新能源归母净利润同比下降51.32%。

   3、2024年核电发电量1831.22亿千瓦时，同比下降1.80%；新能源发电量同比增长42.21%，新能源装机容量达2959.62万千瓦，新增1108.03万千瓦。

   4、2024年核电综合电价同比提升0.004元/千瓦时至0.4151元/千瓦时，新能源综合电价同比下降0.062元/千瓦时至0.4203元/千瓦时。

   5、2025年一季度核电发电量同比增长13.30%，新能源发电量同比增长38.35%，新能源装机容量达3069.16万千瓦，同比增长43.82%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年EPS分别为0.53元、0.56元和0.63元，对应PE分别为17.87倍、16.72倍和14.81倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   1、新建项目投产进度与效益不及预期风险；

   2、风况、日照资源不及预期风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。