甘源食品(002991):调整改革,积极拓展-2024年年报及2025年一季报业绩点评

#核心观点：

   1、甘源食品2024年全年实现营业收入22.57亿元，同比增长22.18%；归母净利润3.76亿元，同比增长14.32%。

   2、2024年综合果仁及豆果系列收入7.05亿元，同比增长39.80%，表现突出。

   3、2025年公司提出产品重塑战略，推出系列新品，产品迭代升级有望提供新增长点。

   4、2024年经销/电商/其他渠道收入分别为19.27/2.39/0.81亿元，同比增长22.58%/10.75%/65.45%。

   5、公司持续推进海外市场布局，2024年在越南市场表现良好，2025年计划开拓其他东南亚国家。

   6、2025年一季度毛利率同比下降1.07个百分点至34.32%，主要受棕榈油价格上涨影响。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为4.12/5.02/5.84亿元，对应EPS为4.42/5.38/6.27元，当前股价对应P/E分别为16/13/11倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   原材料成本波动；渠道拓展不及预期；食品安全风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。