学大教育(000526):利润同比高增,注重股东回报-公司点评报告

#核心观点：

   1、公司2024年实现收入27.86亿元，同比增长25.90%；归母净利润1.80亿元，同比增长16.84%。剔除股权激励费用影响后，归母净利润为2.25亿元，同比增长34.04%。

   2、25Q1实现营业收入8.64亿元，同比增长22.46%；归母净利润7377万元，同比增长47.00%。剔除股权激励费用影响后，归母净利润为8771万元，同比增长49.67%。

   3、个性化教育业务稳健增长，2024年个性化学习中心数量增至超过300所，覆盖城市超百座，专职教师超4000人。全日制培训基地扩展至超过30所，全日制双语学校在校生近5000人。

   4、职业教育板块通过收购和深度合作打造第二增长曲线。

   5、2024年合同负债期末达9.32亿元，同比增长29.76%；使用权资产为6.14亿，同比增长3.28%。公司积极偿还借款，财务费用同比下降9.62%，资产负债结构持续优化。

   6、公司推进股权激励与回购计划，启动1.1-1.5亿元股份回购计划，优先用于注销的部分已完成。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年净利润分别为2.3/3.0/3.7亿元，对应27.6x/21.5x/17.6x PE，维持“强烈推荐”投资评级。

  

   #风险提示：

   行业政策变化的风险；新业务具有不确定性的风险；核心管理团队变动的风险；运营成本上升的风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。