莲花控股(600186):2024年完美收官,算力业务打开第二增长曲线

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业总收入26.46亿元，同比增长25.98%；归母净利润2.03亿元，同比增长55.92%。2025Q1营业总收入7.94亿元，同比增长37.77%；归母净利润1.01亿元，同比增长105.19%。

   2、调味品业务稳步增长，味精等氨基酸调味品/鸡精等复合调味品/算力服务2024年收入分别为19.30/3.43/0.8亿元，同比+19%/+34%/10447%。

   3、2024年线上/线下渠道收入分别为2.0/24.4亿元，同比+166%/+21%；2025Q1线上/线下收入0.66/7.27亿元，同比+111%/+38%。

   4、2024/2025Q1毛利率为25.30%/30.67%，同比+8.15/+6.18pct；净利率为7.54%/13.49%，同比+1.32/+4.71pct。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年收入增速分别为25%/21%/19%，归母净利润增速分别为55%/32%/25%，EPS分别为0.17/0.23/0.29元，对应当前股价PE分别为39x/30x/24x，给予"增持"评级。

  

   #风险提示：

   食品安全风险、算力业务开拓不及预期、行业竞争加剧风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。