长电科技(600584):2024Q4营收规模超百亿,先进封装盈利能力有望提升-点评报告

#核心观点：

   1、2024年全年，公司实现营业收入359.62亿元，同比+21.24%；实现归母净利润16.10亿元，同比+9.44%。2025年第一季度，公司实现营业收入93.35亿元，同比+36.44%；实现归母净利润2.03亿元，同比+50.39%。

   2、2024Q4单季度营收109.84亿元，同比+18.99%，环比+15.73%，创单季度营收新高；毛利率13.34%，同比+0.17pct，环比+1.11pct。

   3、2025Q1毛利率12.63%，同比+0.43pct，为近三年一季度最高；净利率2.18%，同比+0.22pct。

   4、先进封装业务盈利能力增强：星科金朋净利润同比+117.69%，长电韩国净利润同比+20.68%，江阴长电先进净利润同比+257.91%。

   5、下游应用领域收入结构：通讯电子44.8%、消费电子24.1%、运算电子16.2%、汽车电子7.9%、工业及医疗电子7.0%。运算电子业务收入同比+38.1%，汽车电子业务同比+20.5%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年实现营业收入402.41/439.51/468.16亿元，预计2025-2027年实现归母净利润23.11/28.08/32.55亿元，对应2025年4月30日的收盘价PE为25.34x、20.85x、17.99x，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：

   中美科技摩擦加剧；下游需求复苏不及预期；AI产业链发展不及预期；技术研发不及预期；市场竞争加剧；海外市场波动风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。