拓荆科技(688072):在手订单饱满充裕,新工艺产品获重复订单

#核心观点：

   1、1Q25营收同比增长50.22%，归母净利润亏损1.47亿元，主要受新产品验证成本及费用增加影响。

   2、2024年营收同比增长51.70%，归母净利润同比增长3.86%，薄膜沉积设备收入同比增长50.29%。

   3、公司在手订单饱满，2024年底在手订单约94亿元，发出商品余额同比增长115.32%。

   4、薄膜沉积设备持续扩大量产规模，晶圆背面薄膜沉积Bianca累计出货超40个反应腔。

   5、先进键合设备获得重复订单，晶圆对晶圆混合键合设备等产品已获得客户订单并扩大产业化应用。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业收入53.27/68.59/88.15亿元，归母净利润9.42/13.01/17.81亿元，维持“优于大市”评级。

  

   #风险提示：

   下游晶圆制造产能扩充不及预期风险，新产品开发不及预期风险，国际关系波动和地缘政治风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。