松原安全(300893):产品线全面发力,一季度营收同比增长45％

#核心观点：

   1、2025年一季度营收同比增长45%，达5.4亿元，归母净利润0.7亿元，同比+20.5%。

   2、2024年营收19.7亿元，同比+53.9%，归母净利润2.6亿元，同比+31.5%。

   3、分业务看，安全带总成/安全气囊/方向盘业务营收分别为12.6/4.7/1.3亿元，同比+40%/+152%/+71%。

   4、25Q1公司销售毛利率27.9%，同比-2.7pct，环比+1.4pct；净利率13.7%，同比-2.9pct，环比+3.2pct。

   5、公司已拓展比亚迪、华为智选、新势力、合资外资等新客户，单车价值量从200元提升至500-800元，部分车型达1000-1500元。

  

   #盈利预测与评级：

   预测25-27年归母净利润3.9/5.2/7.0亿元，EPS为1.71/2.30/3.08元，维持"优于大市"评级。

  

   #风险提示：

   终端销量不及预期，行业竞争加剧的风险，政策风险等。

  

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