大博医疗(002901):走出集采影响,低基数上实现强劲增长-2024年报及2025年一季报业绩点评

#核心观点：

   1、公司2024年营收21.36亿元（同比+39.3%），归母净利润3.57亿元（+505%），扣非净利润2.85亿元（+2604%）。

   2、2025Q1营收5.50亿元（+28.8%），归母净利润1.03亿元（+67%），扣非净利润0.97亿元（+97%）。

   3、创伤类产品2024年销售收入8.21亿元（+43.4%），毛利率75.34%（+3.67pp）；脊柱类产品收入3.88亿元（+36.9%），毛利率67.66%（-1.06pp）。

   4、关节类产品收入1.89亿元（+21.1%）；微创外科类产品收入3.63亿元（+26.5%），毛利率78.19%（+1.77pp）。

   5、2024年研发投入3.07亿元，占营收比重14.4%。

  

   #盈利预测与评级：

   维持增持评级。维持公司2025-2026年预测EPS为1.24/1.64元，新增2027年预测EPS为1.99元，给予2025年目标PE 36X，上调目标价为44.64元（原为42.65元）。

  

   #风险提示：

   手术量增长不及预期，更多产品纳入集采

  

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