鸿路钢构(002541):一季度产销回暖,期待智能化转型落地起效

#核心观点：

   1、25Q1量增价减，扣非利润大幅增长。公司一季度实现营业收入48.2亿元，同比+8.8%，实现归母净利润1.37亿元，同比-32.8%。一季度新签订单70.5亿元，同比+1.3%，钢结构产量104.9万吨，同比+14.3%。

   2、2024年全年业绩承压。2024年全年公司实现营业收入215.1亿元，同比-8.6%，实现归母净利润7.72亿元，同比-34.5%。

   3、2024年产销增速放缓，钢价持续下行挤压利润。2024年公司新签订单283亿元，同比-4.8%，钢结构产品产量451.1万吨，同比+0.5%，销量433.4万吨，同比+1.8%。

   4、经营性现金流减少，资本开支下降。2024年公司经营活动产生的现金流净额为5.7亿元，同比-47.8%，资本开支13.3亿元，同比-20.8%。

  

   #盈利预测与评级：

   预测2025-2027年归母净利润9.3/10.2/11.4亿元，对应PE为14.1/12.9/11.5X。维持“优于大市”评级。

  

   #风险提示：

   原材料钢材价格波动风险、用工风险、技术开发不及预期风险、融资成本上行风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。