比亚迪(002594):4月主品牌表现稳健,高端品牌、出海增长亮眼-事件点评

#核心观点：

   1、比亚迪2025年4月乘用车销量37.1万辆，同比+19%，环比基本持平，其中纯电销售19.6万台、同比+46%，插混销售17.7万台、同比基本持平。

   2、王朝海洋网基本盘表现稳健：王朝网销售16.4万台、同比+3%，海洋网销售18.1万台、同比+30%。

   3、高端品牌增长亮眼：腾势品牌销售1.5万台、同比+38%，方程豹品牌销售1.0万、同比+376%，仰望品牌销售135台。

   4、出海持续创新高：海外新能源销售7.9万辆、同比+93%，主要受益于新车型上市和新增运力。

   5、2025年展望：基本盘再上台阶，高端化&出海持续突破，智能化普及提升产品竞争力。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为552.1、643.9、812.4亿元，对应当前市值PE分别为19.4、16.7、13.2倍。维持6个月目标价454.25元/股，对应2025年25xPE，维持"买入-A"评级。

  

   #风险提示：

   新能源汽车行业竞争加剧；新品推进力度不及预期等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。