伊利股份(600887):减值落地轻装上阵,盈利能力稳步提升-公司信息更新报告

#核心观点：

   1、2024年公司实现收入1157.8亿元，同比-8.2%；归母净利84.53亿元，同比-18.9%。2025Q1收入330.2亿元，同比+1.5%；归母净利48.74亿元，同比-17.7%。

   2、公司拟每股分红1.22元，分红率92%，叠加回购金额共占归母净利润的100.4%。

   3、2024Q4液奶/奶粉/冷饮业务同比分别-13.1%/+8.7%/+23.7%，2025Q1同比分别-3.1%/+18.6%/-5.3%。

   4、2024Q4计提澳优商誉减值30.37亿元，对利润率的影响为15%。2025Q1毛利率37.7%（YoY+1.9pct），扣非净利率为14.0%（YoY+2.6pct）。

   5、公司2025年经营目标为收入/利润总额分别实现1190/126亿元，同比分别+2.8%/+24.4%。

  

   #盈利预测与评级：

   下调2025-2026年归母净利为108.1、116.4（前值115.6、126.0）亿元，新增2027年归母净利为124.1亿元，EPS为1.70、1.83、1.95元，当前股价对应PE为17.5、16.3、15.3倍。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济波动风险、市场拓展不及预期、原料价格波动风险等。

  

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