双汇发展(000895):一季度肉制品承压,屠宰规模及盈利均较快增长-公司信息更新报告

#核心观点：

   1、2025Q1公司实现收入143.0亿元，同比-0.1%；归母净利润11.37亿元，同比-10.6%，业绩略有承压。

   2、2025Q1肉制品实现营收55.8亿元，同比降17.8%，销量/单价分别约为31万吨、17.9元/公斤，同比分别-17.4%、-0.5%。

   3、2025Q1肉制品吨利约4729元，同比降5.3%，营业利润14.8亿元，同比降21.7%，营业利润率为26.5%。

   4、2025Q1屠宰业务实现营收70.0亿元，同比增6.1%，营业利润1.2亿元，同比增长24.7%，营业利润率为1.7%。

   5、2025Q1生鲜产品销量约45万吨，同比增12.6%，单价15.4元/公斤（同比-5.8%）。

   6、2025Q1养殖业收入同增30.7%，减亏1.4亿元，生猪、肉鸡出栏量均同比增长，养殖成本均同比下降。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利分别为52.4、55.1、58.2亿元，EPS分别为1.51、1.59、1.68元，当前股价对应PE分别为16.5、15.7、14.9倍。维持“增持”评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济波动风险、市场扩展不及预期、原材料价格波动风险等。

  

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