北方稀土(600111):受益于稀土市场回暖,Q1业绩同比大幅增长

#核心观点：

   1、2025Q1公司实现营业收入92.87亿元，同比增长61.19%，环比下降18.58%；归母净利润4.31亿元，同比增长727.30%，环比下降28.10%。

   2、2025Q1稀土市场整体活跃度好于上年同期，氧化镨钕均价为43.0万元/吨，同比上涨12.3%，环比上涨3.2%。

   3、2025Q1公司销售毛利率为11.21%，同比提高3.55pct，环比下降1.31pct。

   4、2025Q1公司冶炼分离产品产量同比增长12.8%，销量同比增长52.4%；稀土金属产品产量同比增长56.5%，销量同比增长46.6%。

   5、2025Q1公司控股股东包钢（集团）公司增持公司0.43亿股，累计增持金额10亿元，增持后持股比例升至38.03%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为19.38/25.62/30.99亿元，分别同比增长92.96%/32.23%/20.95%，EPS分别为0.54/0.71/0.86元/股，当前股价对应P/E分别为43.4/32.9/27.2倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济环境风险；产业政策变化风险；稀土价格大幅波动风险；安全生产及环保风险。

  

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