华泰证券(601688):ROE同比环比均有提升-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、华泰证券2025年一季度剔除其他业务收入后营业总收入73亿元，同比增长28.2%。

   2、归母净利润36.4亿元，环比增加8.1亿元，同比增长59%。

   3、ROE为1.9%，同比提升0.6pct，环比提升0.4pct。

   4、总资产6022亿元，同比减少619.2亿元；净资产1953亿元，同比增加137.6亿元。

   5、自营业务收入27.6亿元，单季度自营收益率0.9%，环比提升0.1pct，同比提升0.4pct。

   6、两融业务规模1336亿元，环比增加10.1亿元，市占率6.96%，同比提升0.35pct。

   7、经纪业务收入19.4亿元，环比下降22%，同比增长42.6%。

   8、投行业务收入5.4亿元，环比减少2亿元，同比减少0.3亿元。

   9、资管业务收入4.2亿元，环比减少6.9亿元，同比减少6.8亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025/2026/2027年EPS为1.91/2.07/2.26元人民币，BPS分别为19.16/20.42/21.78元人民币。维持2025年业绩1.20倍PB估值预期，目标价22.99元，维持"推荐"评级。

  

   #风险提示：

   市场交易量回落；资本市场创新不及预期；实体经济复苏不及预期。

  

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