源杰科技(688498):一季报扭亏,数通光芯片助收入连续2季度环比增长-年报点评报告

#核心观点：

   1、1Q25实现营业收入8440万元，同比增长41%、环比增长14%，归母净利润1432万元，同比增长36%、环比扭亏。

   2、24年实现营业收入2.52亿元，同比增长75%，归母净利润-613万元，同比减少131%。

   3、数通中心及其他产品收入4804万元，同比增长显著，毛利率为71%。

   4、电信市场产品收入2.02亿元，同比增长52%，毛利率24.62%，同比减少15.58pct。

   5、研发投入5452万元，同比增长76%，重点加大CW、EML的投入，100G PAM4 EML、CW 100mW芯片已完成客户验证。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.46亿元、3.04亿元、4.47亿元。维持“增持”评级。

  

   #风险提示：

   下游投入不及预期；产品价格下行；客户开拓速度不及预期；产品结构及客户构成存在变动；部分下游厂商与公司存在潜在竞争的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。