应流股份(603308):业绩符合预期,静待"两机"业务贡献利润弹性-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2025Q1公司实现营业收入6.6亿元，同比+0.03%，归母净利润0.9亿元，同比+1.7%；扣非归母净利润0.9亿元，同比+0.2%，业绩符合预期。

   2、截至2025年一季度末，公司合同负债达1.8亿元，持续维持高位。

   3、2025Q1公司销售毛利率为36.8%，同比+2.5pct，销售净利率为12.9%，同比-0.01pct。

   4、2025Q1公司期间费用率为23.2%，同比-0.3pct，费用管控良好。

   5、公司"两机"业务在手订单饱满，利润有望持续释放；核能业务有望受益于核电行业景气度上升；低空经济业务具备长期发展潜力。

  

   #盈利预测与评级：

   维持公司2025-2027归母净利润为4.5/6.3/8.6亿元，对应当前市值PE分别为30/21/16x，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   资本开支不及预期，需求不及预期，国产化进程不及预期

  

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