日月股份(603218):Q1收入同比大幅增长,静待盈利拐点-2024年年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、24年营收47亿元，同比+0.9%，归母净利润6.2亿元，同比+29.6%，毛利率17.3%，同比-1.3pct，归母净利率13.3%，同比+2.9pct。

   2、24Q4营收15.1亿元，同环比+34.3%/+8.2%，归母净利润1.2亿元，同环比-8.8%/+38%，毛利率17.6%，同环比+1.5/+2.8pct。

   3、25Q1营收13亿元，同环比+86.4%/-13.9%，归母净利润1.2亿元，同环比+39.1%/+3%，毛利率15.5%，同环比-6.2/-2pct。

   4、24年铸件销售49万吨，铸件收入46.2亿元，同比基本持平，毛利率17.3%，同比-1.2pct。

   5、公司产能扩充：铸造产能70万吨，多个项目进入生产阶段；精加工产能布局优化，多个项目稳步释放产能。

   6、25Q1费用率7%，同环比-2.7/-0.7pct；存货14.9亿元，较年初+21.7%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25~26年归母净利润分别为9.0/10.6亿元（前值8.2/9.3亿元），同比增长45.0%/16.7%，预计27年归母净利润为11.6亿元，同比增长9.8%，25~27年归母净利润对应PE为13.6/11.6/10.6x，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   竞争加剧，政策不及预期，电站开发转让不及预期等。

  

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