福然德(605050):深耕汽车材料轻量化,市场份额持续增长-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、福然德2024年营业收入112.78亿元，同比增长15.54%；归母净利润3.17亿元，同比下降24.11%。2025年一季度营业收入24.38亿元，同比增长1.93%，归母净利润9083.47万元，同比增长18.42%。

   2、2024年金属板材产品销售量209万吨，同比增长22%，首次突破200万吨，其中汽车行业销售量138万吨（含铝板1.6万吨），在中国乘用车钢、铝板材市场占有率约为11%。

   3、2024年业绩受多重因素影响：上游原材料价格下降导致库存跌价损失、汽车产业链整体利润下降导致产品单吨销售利润下滑、新增产能利用率较低。

   4、公司布局新材料、新工艺，包括一体化铝压铸、铝挤压、激光拼焊、热成形、冷冲压等产能产线，部分已投产，部分计划2025年投产。

   5、公司积极分红回购回报股东，2024年度拟派发红利总额1.72亿元，占2024年归母净利润的54.41%；2024年12月公告回购金额不低于4000万不高于8000万人民币。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025/26/27年归母净利润分别为3.8、4.5、5.1亿元，EPS分别为0.78、0.91、1.03元，对应市盈率分别为15、13、11倍。给予公司2025年18倍PE，对应目标价14.04元。首次覆盖，给予"买入"评级。

  

   #风险提示：

   市场竞争加剧、汽车需求大幅下行、原材料价格大幅波动、产能利用率不及预期等风险。

  

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