新凤鸣(603225):Q1净利润同比改善,2025年长丝供需格局有望持续向好-2024年报＆2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收670.91亿元，同比+9.15%，归母净利润11亿元，同比+1.32%；2025Q1营收145.57亿元，同比+0.73%，归母净利润3.06亿元，同比+11.35%。

   2、24Q4涤纶长丝销量209.63万吨，环比+1.28%；25Q1销量142.73万吨，同比-9.6%/环比-31.9%。

   3、公司长丝产能805万吨，市占率超12%，在建40万吨产能；拥有770万吨PTA产能，采用P8++技术，成本优势明显。

   4、2025年涤丝行业新增产能增速较低，盈利中枢有望继续改善。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润为14.90/19.93/23.18亿元，对应EPS分别为0.98/1.31/1.52元，当前市值对应PE分别为11x、8x、7x。给予2025年15倍PE，目标价14.7元，维持“强推”评级。

  

   #风险提示：

   产能投放进度不及预期，原材料大幅波动，需求端恢复不及预期

  

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