芯源微(688037):订单稳健增长,化学清洗&Track进展顺利-2024年报&2025年一季报点评
华创证券 2025-05-02发布
#核心观点:
1、2024年公司营业收入17.54亿元,同比+2.13%;归母净利润2.03亿元,同比-19.08%。
2、2025Q1营业收入2.75亿元,同比+12.74%;归母净利润0.05亿元。
3、2024年新签订单同比+10%至24亿元,2025Q1末合同负债环比增长0.97亿元至5.48亿元。
4、前道化学清洗设备打破国外垄断,验证性订单快速增加;后道封装设备签单同比显著提升。
5、前道涂胶显影机在逻辑、存储、功率领域获头部客户订单,高端机型快速突破。
6、化学清洗设备高温SPM机台核心指标对标海外龙头DNS,已获多家大客户订单。
7、临时键合/解键合设备在手订单近20台,推出Frame清洗机等配套新品。
8、北方华创拟入股,将持有公司17.88%股权,双方可在研发、供应链、客户资源等方面加强协同。
#盈利预测与评级:
2025-2027年收入预测分别为20.46/27.48/35.98亿元,归母净利润预测分别为2.61/4.18/6.06亿元。给予2025年12倍PS,对应目标价为122.0元,维持“强推”评级。
#风险提示:
国际贸易形势变化;下游客户扩产不及预期;上游零部件供应短缺。
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