鸿路钢构(002541):24年经营承压,25Q1吨盈利同环比改善-2024年年报点评及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司总营收/归母净利润/扣非归母净利润分别为215/7.7/4.8亿元，同比-9%/-35%/-45%。

   2、25Q1总营收/归母净利润/扣非归母净利润分别为48/1.4/1.1亿元，同比+9%/-33%/+31%。

   3、2024年钢结构业务收入208亿元，同比-9%；吨均价4803元，同比-10%；销量433万吨，同比+2%。

   4、2024年新签订单283亿元，同比-5%；产量451万吨，同比+1%；年末产能520万吨，同比+4%。

   5、2024年钢结构业务吨毛利394元，同比-18%，主要受钢价下降、智能化改造及产品结构影响。

   6、25Q1吨扣非净利润115元，同比+16元，环比+12元，同环比改善；吨毛利475元，同比-57元。

  

   #盈利预测与评级：

   调整25-26年归母净利润预测至10.3亿元（下调21%）、11.5亿元（下调30%），新增2027年预测15.8亿元。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   需求超预期下滑、钢价大幅波动、智能化改造效果不及预期。

  

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