古井贡酒(000596):2024年成绩优异,2025年开局良好-公司信息更新报告

#核心观点：

   1、2024年古井贡酒实现营收235.78亿元，同比增长16.41%，归母净利润55.17亿元，同比增长20.22%。

   2、2025Q1实现营收91.46亿元，同比增长10.38%，归母净利润23.3亿元，同比增长12.78%，业绩好于预期。

   3、产品结构呈现中间强、两头较弱状态，年份原浆/古井贡酒/黄鹤楼及其他分别实现营收180.86/22.41/25.38亿元，同比分别增长17.31%/11.17%/15.08%。

   4、2025Q1合同负债维持在历史较高水平，体现渠道对品牌的忠诚度和信心。

   5、毛利率提升，费用率下降，盈利能力稳步提升，2024年毛利率同比+0.8pct至79.9%，归母净利率同比+0.7pct至23.4%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为58.9、66.0、73.8亿元，同比分别增长6.7%、12.2%、11.8%，EPS分别为11.14、12.49、13.97元，当前股价对应PE分别为15.4、13.7、12.3倍，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济波动致使需求下滑，省外扩张不及预期等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。