稳健医疗(300888):医疗＆消费协同发展,看好品牌势能持续向上-2024年年报暨2025年一季报点评

#核心观点：

   1、公司2024年实现营收89.78亿元，同比增长9.69%（剔除感染防护产品后同比增长18.6%），2025Q1营收26.05亿元，同比增长36.47%，归母净利润2.49亿元，同比增长36.26%。

   2、医疗板块2024年营收39.1亿元，同比增长1.1%，核心品类高端敷料/手术室耗材/健康个护业务分别增长31.2%/48.8%/35.0%。2025Q1医疗板块营收12.5亿元，同比增长46.3%。

   3、消费品板块2024年核心爆品干湿棉柔巾营收15.6亿元，同比增长31.2%，卫生巾营收7.0亿元，同比增长18.0%。2025Q1卫生巾/干湿棉柔巾/成人服饰营收分别增长73.5%/38.6%/23.4%。

   4、公司2024年毛利率47.32%，净利率8.25%，期间费用率35.50%，同比下降1.70pct。2025Q1毛利率48.46%，净利率10.05%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司营业收入115.08/130.80/148.47亿元，归母净利润9.95/11.70/13.51亿元，对应PE估值为31/26/23x。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   原材料价格波动，市场竞争日益加剧，全国化拓展不及预期，营销网络拓展不及预期，经营业绩波动风险，汇率波动风险，舆情风险，并购公司商誉减值风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。