陕建股份(600248):减值损失拖累业绩,省外＆海外业务保持较高增长-年报点评报告

#核心观点：

   1、25Q1公司实现收入232.42亿，同比-16.3%，归母净利润为4.17亿，同比-24.5%，扣非净利润为4.01亿，同比-23.64%。

   2、24年公司实现收入1511.39亿，同比-16.29%，归母净利润为29.6亿，同比-25.3%，扣非净利润为22.55亿，同比-41.2%。

   3、24年公司综合毛利率为11.7%，同比+1.11pct。25Q1毛利率为11.1%，同比+1.72pct。

   4、25Q1公司新签合同751亿，同比基本持平。2024年公司累计新签合同额3469.46亿元，同比下降12.48%。

   5、24年公司期间费用率为4.36%，同比+0.17pct，资产、信用减值损失为68.15亿，同比多损失11.73亿。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-27年归母净利润为32.6、36.2、40.6亿，对应PE为4.5、4.1、3.6倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   基建投资不及预期，市场拓展不及预期，坏账及减值准备风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。