同庆楼(605108):宴会需求转暖信号显现,期待门店扩张迎收获期

#核心观点：

   1、2024年公司实现收入25.25亿元/+5.14%，归母净利润1.00亿元/-67.09%，扣非净利润0.94亿元/-63.05%。

   2、2024年公司餐饮宾馆收入22.05亿元/+12.69%，毛利率同比-2.49pct，同店营收同比下降约14%。

   3、2024年公司提速直营扩张，新增门店面积24.46万㎡/+100%，年末门店面积77.74万㎡/+46%，新店处于爬坡期亏损约4457.6万元。

   4、2024年公司食品业务实现收入3.11亿元/+85.52%，毛利率25.62%/-10.07pct。

   5、2025年3月以来在双春年叠加低基数效应下开始正增长，公司预计2025年新增3-5家餐饮酒楼、升级改造20家老店。

  

   #盈利预测与评级：

   下调公司2025-2027年归母净利润至2.21/3.38/4.42亿元，动态PE为25/16/13x，维持"优于大市"评级。

  

   #风险提示：

   同店恢复不及预期，新店爬坡不及预期，异地验证不及预期。

  

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