芯源微(688037):短期业绩承压,持续研发投入迭代新品-年报及一季报点评
国泰海通 2025-04-30发布
#核心观点:
1、芯源微2025-2027年EPS预测为1.35、2.14、3.36元,增速分别为34.08%、58.60%、56.93%。
2、2024年收入17.53亿元,同比增长2.13%;扣非后归母净利润7330.66万元,同比下降60.83%。
3、2024年全年新签订单约24亿元,同比增长约10%。
4、前道涂胶显影设备、前道物理清洗机、后道先进封装用涂胶显影设备等主力产品在客户端顺利推进。
5、新产品如化学清洗机、临时键合机、解键合机、Frame清洗设备等稳步推进,有望贡献新的增长点。
#盈利预测与评级:
预计2025-2027年营业收入分别为20.85亿元、26.52亿元、34.15亿元,同比增长18.9%、27.2%、28.8%。净利润分别为2.72亿元、4.31亿元、6.77亿元,同比增长34.1%、58.6%、56.9%。给予公司2025年PE估值80倍,对应目标价108.00元。
#风险提示:
新机型在客户端验证结果不及预期、市场竞争加剧导致成熟产品的毛利率下滑、下游扩产进度放缓、估值高于可比公司等。
本报告摘要不保证其100%准确性,如有疑问,请阅读正文文件。