美的集团(000333):经营大超预期,报表质量优异-2025一季报点评

#核心观点：

   1、2025Q1美的集团营收1278.39亿元，同比+20.49%，归母净利润124.22亿元，同比+38.02%，扣非净利润127.50亿元，同比+38.03%。

   2、C端智能家居整体收入同比+17.4%，COLMO/东芝双高端品牌零售额同比增长超55%；海外电商销售同比增长超50%。

   3、B端新能源及工业技术收入111亿元/+45%，智能建筑科技收入99亿元/+20%，机器人与自动化收入73亿元/+9%。

   4、2025Q1净利润率同比+1.2pct至9.7%，经营净现金流143亿元，合同负债416亿元。

   5、2024年分红率69%，2025年3月公告50-100亿回购，4月追加15-30亿回购。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025年归母净利润440亿元，2026年485亿元，对应PE分别为12.9倍和11.7倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   政策兑现不及预期，原材料成本大幅上涨，外需及关税不确定性

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。